針織鞋面及針織鞋龍頭企業南旋控股上半年凈賺2億多港元

本土知名針織品制造商之一的南旋控股11月26日發布截至2018年9月30日止6個月中期業績報告，報告期內，公司實現營業收入28.82億港元，同比增長36.3%。毛利為4.973億港元，同比增長2.7%。公司擁有人應占溢利為2.36億港元，同比減少19.2%，經調整純利為2.41億港元，同比減少17.4%，每股基本盈利為10.4港仙，擬派發中期股息每股3.6港仙。

　　公告顯示，由于集團于上個財政年度下半年收購V.SuccessLimited及其附屬公司(保麗信集團)，故保麗信集團來自銷售針織鞋面及針織鞋的收益1億港元于集團截至2018年9月30日止6個月的收益內綜合入賬。

　　南旋控股解釋稱，報告期內公司營業收入增長主要歸因于集團客戶的需求不斷增加、客戶滲透率提升及產品組合變動導致集團針織產品的平均售價上升及銷量增加。

　　此外，期內純利減少主要由于截至2018年9月30日止6個月的毛利率主要因集團針織產品分部的塬材料成本及整體制造間接費用增幅較公司預期為高；及來自針織鞋面及針織鞋分部的收益較預期為低而有所下降；整體財務成本因市場加息及集團增加借款以為擴展業務提供資金而有所增加；及截至2018年9月30日止6個月出售物業、廠房及設備的收益減少所致。

　　南旋控股在財報中表示，報告期內，公司已透過提升羊絨服裝的平均售價以轉嫁上升的原材料成本。然而，受產品組合變化影響，整體原材料成本的占比有所提升，加上羊毛及棉花等其他原材料成本價格大幅上漲使集團的銷售成本有所上升。此外，越南廠房產能利用率的提升進度比預期快，故集團需增聘人手以作配合，生產效率有待釋放。

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　　業內人士此前預計，南旋控股的銷售增長保持快速增長的原因主要得益于越南產能的釋放和平均售價的提升。而南旋控股的管理層對針織品市場前景也充滿信心，并預期有中高單位數增長的銷量增長，和平均銷售價格約雙位數的增長。

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　　財報顯示，2013-2017財年，南旋控股的營業收入由25.43億港元增長至27.97億港元，CAGR為2.41%，主要是優衣庫等優質新老客戶訂單需求增長，以及越南產能持續釋放。

　　中信建投證券分析師花小偉介紹，從銷售區域來看，南旋控股三大主要出口市場日本、北美、歐洲，三者收入占比一直處于75%以上，2018年上半年的占比為75.94%，其中日本占比最高達34%，主要因日本市場成熟且規模較大，且優衣庫長期為公司第一大客戶。歐洲收入穩定增加，2018年上半年已超過美國躍居第二，占比22%。美國由于部分客戶如TommyHilfiger訂單2017年有所下滑，導致收入下降明顯，占比降至20%。中國大陸市場加速增長，收入占比從2016年的6%提升至2018年上半年的13%。隨著公司與內地原材料供應商加深合作、物流網絡及分銷渠道的進一步拓展，以及針織產品滲透率逐漸提升，大陸業務發展空間仍大。

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　　從客戶結構來看，優衣庫和TommyHilfiger(美國休閑領導品牌之一的湯米·希爾費格),是南旋控股前兩大客戶，2013年以來兩者收入合計占比基本超75%，其中優衣庫的第一大客戶地位穩定，收入占比由2013財年的55%提升至2018年上半年的62%。第二大客戶TommyHilfiger收入占比由2016年的21%降至2018年上半年的14%。

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　　總體來看，花小偉認為，優衣庫增長及Lands’End、AnnTaylor、GAP等新客戶的順利開拓有效填補了TommyHilfiger的影響。收購保麗信后針織鞋面業務亦將補充UA、PUMA等優質運動類品牌訂單，客戶結構將會進一步分散。

　　公開資料顯示，南旋集團于1990年5月在香港注冊成立，集團創始人王庭聰先生曾于1982年創立恒昌制造廠經營針織產品，擁有近35年的行業經驗。公司以垂直一體化模式運營，覆蓋從原材料開發及采購，到產品的設計、制造、生產、品控；品類涵蓋女裝、男裝、童裝、圍巾、手套等，產品包括套頭針織衫、開襟針織衫、針織連衣裙、針織斗篷、針織背心等；主要出口日本、美國及歐洲等地區；下游客戶為優衣庫、TommyHilfiger、Land’sEnd等國際知名品牌，發展至今已成為國內毛衣龍頭。

　　自1990年南旋控股創立以來，其產能已經過香港-日本大阪-中國大陸的轉移過程；2015年將生產線拓展至越南，2017年完成越南二期產能項目，目前已形成廣東惠州與越南兩大生產基地。2017年公司引進WholeGarment技術并收購保麗信，實現技術革新及針織鞋面擴充。未來南旋控股將借助越南優厚政策和低廉成本，加強新老客戶合作，提高新工廠產能利用率和新技術覆蓋率，進一步提高整體競爭力。

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　　據了解，南旋控股在橫針織方面擁有超強的專業知識和研發能力，使他們能夠探索更多的發展空間，例如TWHOLEGARMENT和針織鞋面。WHOLEGARMENT和針織鞋面是兩個搭載尖端技術的高級產品，在市場里滲透率低，成功進入這兩個將會快速增長的領域，標志著南旋超強的針織能力。

（第一紡織網）

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